Rapport de gestion au 30 juin 2006

Opérations de la période

Audiolux a continué à s’impliquer dans l’évolution de ses participations dont notamment Voxmobile qui poursuit son développement et Utopia qui étudie des changements structurels.

XDC poursuit l’implantation de son matériel dans les salles de cinémas. Audiolux a participé à l’augmentation de capital de XDC portant son engagement total à € 0,94 million, dont € 0,7 million ont été libérés.

Audiolux, qui détient environ 1,3 millions de titres RTL Group, et d’autres actionnaires minoritaires de RTL Group avaient interjeté appel contre les jugements rejetant les demandes à l’égard de Bertelsmann, GBL et consorts, sur base de l’égalité de traitement des actionnaires et l’augmentation du free float. L’appel d’Audiolux a été rejeté par la Cour d’Appel en date du 12 juillet 2006. Audiolux étudie la possibilité d’introduire un pourvoi en cassation.

Audiolux a réalisé une plus-value de € 0,91 million sur la cession de titres SES Global.

Les résultats

Les résultats récurrents se composent principalement des produits provenant des valeurs mobilières ainsi que des intérêts perçus. Les produits provenant des valeurs mobilières sont essentiellement constitués des dividendes perçus de SES Global, de RTL Group et d’Utopia et Audiocom en 2005.

Les dividendes perçus de SES Global sont passés de € 2,40 millions à € 2,93 millions.

Les dividendes perçus de RTL Group sont passés de € 1,23 millions à € 1,36 millions.

Les dividendes perçus de Utopia se sont élevés à € 0,33 million en 2005; Utopia n’a pas versé de dividende en 2006.

Les dividendes perçus par Audiocom se sont élevés à € 0,47 million en 2005 ; Audiocom n’a pas versé de dividende en 2006.

Les intérêts perçus sur la trésorerie de la société se sont élevés à € 0,22 million contre € 0,24 million à la même période de 2005.

Le résultat en capital

Au 30.06.2006, le résultat en capital de € - 0,88 million résulte de plus-values sur cessions de titres (SES Global : 0,91 million ; titres trading : 0,03 million), d’une correction de valeur sur la participation en Utopia (€ -1,70 million) et de moins-values sur opérations de trading (€ - 0,12 million).

Au 30.06.2005 le résultat en capital de € 8.254,50 incluait des plus-values sur opérations de trading.

Audiolux clôture la période en réalisant un résultat net de € 3,43 millions contre € 4,42 millions au 30 juin 2005.

Valeur intrinsèque et cours de bourse

La valeur intrinsèque d’Audiolux est établie sur base de la valeur estimée des sociétés du portefeuille. L’estimation est effectuée au cours de bourse pour les sociétés cotées et sur base de leur valeur d’acquisition, réévaluée si nécessaire, pour les sociétés non cotées.

La valeur intrinsèque du titre Audiolux s’élève à € 157,94 au 30 juin 2006 comparé à € 155,01 au 30 juin 2005.

Le cours de bourse est passé de € 112,00 au 30 juin 2005 à € 130,00 au 30 juin 2006.

Au 25 septembre 2006, la valeur intrinsèque du titre Audiolux s’élève à € 167,84.

Actions propres

Au 30.06.2006, la société détient 44.079 actions propres pour une valeur comptable totale de € 4.603.808,00.

Evolution des principales participations

RTL Group (participation : 0,8%)

Au cours du premier semestre 2006, RTL Group a pu bénéficier de l’amélioration du marché publicitaire dans tous les pays, à l’exception du Royaume Uni. RTL Group poursuit néanmoins sa stratégie en développant les revenus provenant des activités de diversification qui passent d’une contribution de 37% du chiffre d’affaires global au 31.12.2005 à une contribution de 40% du chiffre d’affaires global au 30.06.2006.

Le chiffre d’affaires de RTL Group augmente de 19,1% pour atteindre € 2.854 millions au 30 juin 2006 comparé à € 2.397 millions au 30 juin 2005.

Le bénéfice net (part du groupe) s’élève à € 296 millions au 30 juin 2006 contre € 312 millions au 30 juin 2005. Cette diminution du résultat net est due à une charge fiscale.

SES Global (participation en direct : 1,3% - participation du groupe Luxempart-Audiolux : 3,4%)

SES Global a réalisé à fin juin 2006 un chiffre d’affaires de € 710,5 millions en hausse de 16,6% par rapport au chiffre d’affaires de € 609,2 millions réalisé au 30 juin 2005.

L’EBITDA passe de € 437,6 millions au 30 juin 2005 à € 499,5 millions au 30 juin 2006 ce qui représente une progression de 14,1%.

Le bénéfice net au 30 juin 2006 s’établit à € 215,6 millions comparé à € 167,7 millions au 30 juin 2005.

Le carnet de commandes atteint € 6.781,7 millions au 30 juin 2006 comparé à € 6.489,9 millions à fin décembre 2005.

Le premier semestre a été marqué par le renforcement de la couverture mondiale par l’acquisition de New Skies, dont les chiffres interviennent pour la première fois dans le périmètre de consolidation du groupe.

Le satellite Astra 1KR a été lancé avec succès en avril 2006. Trois autres satellites sont en construction et deux nouveaux programmes de construction vont démarrer au second semestre 2006.

Utopia (participation : 28,6%)

Utopia a connu une année 2005 difficile, marquée par une diminution de 7,6% du chiffre d’affaires. Ce recul a été enregistré par l’industrie du cinéma en général. Le résultat consolidé s’est soldé par une perte de presque € 6 millions, notamment suite à un amortissement du goodwill sur Utopia Nederland.

Bien que les résultats semestriels à fin juin 2006 n’aient pas encore été publiés, les 6 premiers mois ont été caractérisés par une forte fréquentation des cinémas du groupe, à l’exception des salles néerlandaises qui enregistrent des taux de fréquentation en dessous des attentes.

Voxmobile (participation: 37,5%)

Les activités de Voxmobile continuent à se développer avec une clientèle en croissance. La société a mis en place son propre réseau 2G dans la moitié Sud du pays et poursuit l’extension vers la moitié Nord pour assurer une couverture autonome de tout le territoire à fin 2006.

Le résultat opérationnel est positif depuis quelques mois.

Perspectives

D’après les résultats du 1er semestre 2006, notamment de SES Global et RTL Group, Audiolux prévoit une augmentation des dividendes versés par ses principales participations en 2007, ce qui devrait assurer une progression de son résultat récurrent.

Le résultat en capital dépendra des opportunités rencontrées.

Le Conseil d’Administration

Le 25 septembre 2006

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